【研究报告内容摘要】
周报观点:需求表现稳健,长流程钢厂产量增长较快
下游赶工背景下需求表现较好,螺纹钢产量回升至峰值水平。本周钢材需求端在基建、地产项目赶工的背景下表现较好,钢材产量受钢材利润回升、长流程钢厂增产意愿较强影响继续上行;钢材整体供需向好,钢材价格震荡上行,其中华北、西南等区域建材价格涨幅较大。基建项目赶工叠加新开工项目增加,本周建材需求端表现较好,贸易商日均成交量达到24万吨,基于需求延续性角度,我们认为5月份建筑钢材需求有望维持韧性,节奏上需关注华东、华南雨季渐近对施工的影响。供给端,本周螺纹钢产量继续增长,近期废钢涨价压缩短流程钢厂利润空间,短流程钢厂增产较为有限,增产来源以长流程为主;
当前长流程钢厂利润相对可观,预计螺纹钢高供给局面或将维持,但考虑到当前螺纹周产量已与历史峰值基本持平,后续螺纹钢继续增长空间或相对有限,并主要集中在长流程钢厂,短流程钢材在利润回落背景下反而有减产可能。库存方面,周内长材库存去化较为顺畅,当前长材库存水平较去年同期高出428万吨,由于当前需求端表现较好、产业链信心相对较强,短期内高库存对钢价的压制作用有所减弱。短期钢市供需两旺,但市场对其持续性仍存质疑,关注库存下降趋势,以及基建资金投放、两会等政策对市场情绪的影响。
建筑钢材主要下游4月月度数据环比向好,建筑钢材需求有望维持韧性。4月社会融资增量30900亿元,比上年同期多1.42万亿元;分项看居民中长期贷款连续2月正增长,利于后续地产销售回暖;4月单月地产新开工面积环比上行9.7%、4月单月基建投资完成额环比上行16.9%,长材主要下游月度数据改善明显,长材需求表现有望维持高位。更长维度看,钢材需求端增量仍期待基建,当前基建托底政策意图较强,专项债限额增加、基建公募reits试点起步从资金端助力基建开工建设,叠加基建项目抢工期诉求较强,后续基建用钢表现值得期待。
个股方面,逆周期调节预期下钢铁股市场关注度有望提高,建议关注成本竞争优势强、股息率高的个股,例如宝钢股份、南钢股份等,以及品种差异化高,下游需求增量确定的特钢板块,如中信特钢、st抚钢等。
价格:下游赶工,建筑钢材价格韧性较强
现螺纹、热卷价格分别为3530、3314元/吨,周变动分别为0.00%、0.03%;螺纹、热卷最新期货价格分别为3464、3365元/吨,周变动分别为0.35%、1.14%;现唐山66%铁精粉价格768元/吨,周涨幅3.79%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为831、690元/吨,周变动分别为4.40%、2.99%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为6、3美元/吨,周变动分别为-17.85%、-7.97%。山西二级冶金焦报1520元/吨,周环比持平。
风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。

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